与天津Q345B无缝钢管厂市场不同是的，我们认为铁矿石在2-3季度的顶部已经探明，现在处于铁矿石期货价格“找顶”的**后阶段。利润挤压已波及中间品：钢厂利润的挤压从成材端开始传导，遵循成材（板材、棒材等）—半成品（钢坯）—原料（铁矿石）的路径。

  钢材成材先跌，钢坯在中旬重挫，当前生产钢坯吨亏200元/吨，利润的挤压已经波及半成品。后期钢厂除了减产已无其他选择。入炉品位微调难以为继：在钢厂亏损的初期会采用调整入炉品位，调整内矿和外矿比例等手段降低亏损，从调研反馈的情况看，这种微调手段已经难以为继，钢厂减产的时间或许将早于市场预期。

  港口低库存不可持续：多头看好市场的一条主逻辑是铁矿石港口库存位于低位。